格雷厄姆“万能公式” 买卖股票方法 适合新手学习

巴菲特的老师格雷厄姆,鼎鼎有名,这位老先生也是价值投资的鼻祖,著名的《证券分析》就是他写的教科书。就这样一位价值投资大师也被1930年的大萧条股灾深深地伤害了。

格雷厄姆“万能公式” 买卖股票方法 适合新手学习

上世纪三十年的大萧条真的百年一遇的股灾,道琼斯工业指数从381点,跌到了41点,跌幅将近90%,绝无仅有。哪怕我们 2008 年的大股灾上证指数才跌了70%,1930年的美股股灾波及全世界,非常严重。

格雷厄姆“万能公式” 买卖股票方法 适合新手学习

1930年是格雷厄姆职业生涯最糟糕的一年,他所管理的基金本金损失了50%,差点倒闭,还是靠一名合伙人的岳父注入的一笔资金才活了下来。

格雷厄姆居于这样的刻骨铭心的经历,他痛定思痛,怎么才能在股市中安全生存。最终这位大师还是找到了方法,他的基金存续的33年里,年化收益率超过了20%。

但毕竟是人家生存的法宝,格雷厄姆最核心的系统性投资方法直到他去世的前一天才公布,发表于1976年9月20日的一本杂志。而且这个方法被验证也是可行的,最有名的就是他的学生施洛斯。

我之前跟大家专门介绍过,将近50年时间做了上万倍收益,而且及其稳定,几乎没有亏损的年份。施洛斯并没有巴菲特的高学历和系统化学习,只有高中学历,也从不做企业调研,只是看看财报,严格按照格雷厄姆的方法选出股票来投资,就取得了连续50年年化超过20%的收益率。

这个方法特别适合我们普通散户,大家可以借鉴学习一下:

一、买入条件:

1、找出滚动市盈率低于10的股票。

先说明两个概念:

第一个是什么叫滚动市盈率?

就是市值/最近四个季度公司净利润,注意是最近四个季度,可能是跨年度的,比如现在去找,那么是2020年的第四季度+2021年的三个季度,总共四个季度。

第二个是10这个数字怎么来的?

我按照低风险的银行理财收益率 5% 计算所得:1/2 * 5% = 10。如果将来利率降了或升了,你这个 10 要动态调整,但是最高市盈率不能超过 10,这是格雷厄姆特别交代的

2、资产负债率低于50%。

资产负债率计算=总负责/总资产。这个条件也就是这家公司的所有者权益超过50%。比方说,一家公司的所有者权益是3000万元,总资产是5000万元,所有者权益对总资产的比率是6 0%。既然该比率超过了5 0%,这家公司通过了测试。

比如:比亚迪的资产负债率 = 1606 /   2518 = 64%,超过了50%就不符合标准。这个数据大家可以从股票行情软件的F10里面的“财务分析”中的“资产负债表”查到,如图所示。

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二、卖出标准:

1、任何一只股票涨了50%后卖出,换入符合标准的新股票,没有符合的股票就存款。

2、买入后第二年年底前涨幅大于0,小于50%也卖掉,涨幅小于等于0继续持有。

三、仓位和组合要求:

1、最少分散到30只股票,单独一家不超过总资产的2.5%,总股票资产不超过总资产的75%。

2、如果无法选出30只股票,剩余资金买入无风险投资品种(货币基金、高信用债券、定期存款等)。比如:只能选出25只股票,每只股票最高投入总资产2.5%,总股票资产占比25*2.5%=62.5%,剩余的37.5%全部买入无风险投资品种。

方法真的很简单,不简单的是长期坚持,这个方法适用于长期的价值投资,而且这个长期是5年10年以上。

格雷厄姆说:“对于较短的连续性的期限,比方说5年来说也是如此。我认为更短的期限很难证明这一策略的正确性。比如说,在1 9 7 3年到1 9 7 4年的股市大跌中投资者在账面上是亏钱了,但如果他坚持运用这一策略,他在1975年到1976年能够恢复过来,在整个5年期中,仍然能够得到1 5%的平均回报。如果那种情况重现的话,投资者应当有所准备,安然度过股市下跌的时期”。

格雷厄姆用 60 年的投资经验证实了这个方法至少可以获得年化 15% 的稳定回报收益。而且他的学生已经又用50年的投资经验获得了年化超过 20% 的收益率,所以值得琢磨。

这个方法的唯一不足就是无法做到巴菲特一样几千亿美金的规模,因为这样的公司规模受限,但是买个几个亿不是问题。哪怕我们A股也可以买到这个规模,所以对我们普通人来说规模不是问题,那也就是没有问题了。

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