反弹结束,逢低布局

连涨两周之后,5 月 24 日A股主要指数和行业普跌,上证综指下跌2.41%,创业板指下跌3.82%,个股平均跌幅高达 4.51%,赚钱效应极差。对于本次市场下跌,我们点评如下。

反弹结束,逢低布局

1、下跌主因为反弹动能衰竭,前期抄底资金兑现收益

4月26日我们提出“2900点是今年的黄金坑”以来,市场出现了一轮明显的反弹行情,上证指数反弹幅度最高达到9.88%,反弹力度达到67%,可以算是强反弹。创业板指反弹幅度最高达到14.3%,相比前期高点反弹力度不到50%,属于弱反弹。

从4月27日A股阶段性底部到昨日,共经历16个交易日,反弹时长约为前期下跌时长60%。因此我们判断,反弹动能已经衰减,前期抄底资金兑现收益意愿较强,近两日北上资金流出也主要反映这一倾向。

2、经济稳增长政策集中发力后,下一阶段可能进入政策空窗期和基本面验证期

5月政策应出尽出,目前已有LPR利率的调降和国常会的多次部署,我们预计近期会将4月政治局会议确定的可以推出的政策全部集中推出。在此之后到7月底的政治局会议期间可能进入政策空窗期和基本面验证期。

企业复工复产和经济的恢复情况将是市场焦点,因此市场短期回调,谨慎以对。

3、目前海外仍有负面因素,压制市场风险偏好

全球粮食危机隐忧尚存,近期美国鸡蛋、奶粉紧缺,多种食品价格大涨,通胀风险仍处高位。中美关系也面临挑战,拜登访问日韩期间推动印太战略,挑衅台湾问题。我们预计今年下半年随着美国中期选举时间到来,中美关系将进入高风险时期。

后市策略:战略上保持乐观,战术上徐徐图之,逢低买入。在我们此前的报告《黄金坑之后,徐徐图之》中,我们曾经指出,战略上不能再悲观,要逐步转向乐观。但也要认识到市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复,投资者要做好准备市场在底部区域还会有一定阶段的震荡,操作战术上要有一定耐心,宜徐徐图之,以逢低位布局为基本原则。

当前市场已经结束反弹,重新进入调整阶段,是否会再创新低?我们认为前期2863的低点已经全面的反映了市场对基本面、流动性、风险偏好、海外风险的悲观预期,未来难以跌破,即使跌破继续向下空间也很有限,且将提供很好的买入机会。具体来说,虽然基本面和海外风险目前尚未出现转机,但上海疫情已有明显好转,且宏观流动性明显改善,这将为市场底部提供支持。

从风格上看,短期调整之后,充裕的宏观流动性为微观流动性提供支撑,将是市场企稳回升的重要看点(应该早于基本面修复)。因此对流动性更为敏感的小盘股和成长风格(受经济下行影响小的)有望表现优异。磨底回升期,市场将以结构性行情为主。行业配置上重点关注受疫情影响小、政策受益和流动性敏感的行业。重点关注:汽车、光伏、军工、食品饮料、煤炭、券商等。

以上内容来自网络,仅供参考,不构成任何投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

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