近日，特斯拉计划在加拿大建设电池设备工厂，为4680电池量产做准备，再引关注。单纯看消息有人会担心是不是冲击磷酸铁锂，实际上并不是，但对三元正极的的投资情绪会有一定的修复。
这两天在网上看了一些4680电池相关文章和研报，今天汇总整理了下，主要聊聊4680电池是什么以及4680电池核心产业链，感兴趣的小伙伴，不妨了解下。
4680电池是什么？
“4680”电池是去年 9 月份特斯拉提出电池日提出的一种新型技术电池，即直径46mm，高80mm的圆柱电池。
相较于目前2170电池，4680的电芯容量是其5倍、能够提高相应车型16%的续航里程、同时有望提高生产效率，特斯拉估算4680方案将比2170方案实现14%的成本下降。
4680电池方案的出现，对圆柱而言是积极的边际变化，体现在对高能量密度材料的兼容性更好、生产效率与部分材料单耗的节约、对于CTP、CTC等封装工艺的使用更早。产业化的瓶颈则体现在散热和倍率问题，可以通过无极耳解决，但也依赖于无极耳的工艺进步。
4680电池的优点在于续航里程提高，成本还更低，根据特斯拉展望：4680将在2170的基础上能量（容量）提升5倍，里程提高16%，成本下降14%。
4680电池优点突出，但缺点同样也很明显，要不然大家就都用5号电池开汽车了。4680电池在增大尺寸的同时，也给三元锂电芯的热管理带来了新的挑战。虽然电芯数量的减少，大幅简化了BMS系统。但是每个电芯在充放电的时候都要承受更大的电流，发热也会更多。如何解决发热大与安全问题，是目前4680电池需要解决的问题。
4680电池什么时候量产？
从产业化进度上看：
1）特斯拉积极推进4680方案，三季度末弗里蒙特产线的4680良率提升至80%左右，特斯拉预期第一款搭载4680的车型将于2022年初生产；宝马、戴姆勒均有涉及大圆柱方向的布局；美国新兴造车Lucid、Rivian早期即采用圆柱方案。
2）松下4680方案已接近技术验证的最后阶段，后续将加大资本开支推进产业化；LG则调整中期产能规划，2025年合计实现430GWh产能，其中圆柱产能达到120GWh；此外亿纬锂能规划荆门20GWh的乘用车大圆柱电池，宁德时代也有中试产线。
电池厂进展：
目前进展最快的是特斯拉自产电芯，预计明年实现量产；其次为松下，同样是明年实现生产；亿纬锂能（除特斯拉外，大圆柱产能规划最大的电池厂）、LG化学预计在23年之后开始放量。
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特斯拉：自产4680电芯目前在弗雷蒙德工厂试生产，且测试顺利。量产基地在德州，计划在22年底产能达100GWh（特斯拉口径偏乐观）。目前特斯拉4680电池的试点产线良率已由去年的20%提升至70%-80%（批量生产良率要在90%以上）。
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亿纬锂能：与StoreDot（以色列一家专注于快充的初创公司，对硅负极有独到理解）联合开发，布局的是4680和4695两个大圆柱电池，目前成品已出。目前已经公告的产能为20GWh，预计22H1开始建设，23年达产；预计24年产能将达到40GWH（新闻口径）。
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宁德：4680规划8条线，共12GWh。
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松下：21年1月消息：计划在大阪工厂投资一条试验线，预计 2022 年开始投产。21年9月消息：4680型电池的研发目前正在进行中，松下暗示将在这方面加大投入。21年10月消息：计划22年3月在日本开始试生产4680电池。
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LG化学：21年3月消息：LG化学的4680电芯试生产线已经开始建设，组装和电镀设备已经安装完毕，目标是在松下大规模生产电池之前完成试产。计划最早在 2023 年实现量产。
从对产业链的影响在于：
1）高能量密度材料的导入，例如三星SDI圆柱电池将采取镍91方案，LG化学的圆柱电池将采用NCMA方案，松下、三星SDI的圆柱此前已导入了硅碳负极，因而相关标的有望受益，包括高镍正极的中伟股份、当升科技、容百科技等，硅碳负极的贝特瑞（中国宝安）、璞泰来、杉杉等。
2）结构件方面可能采用预镀镍钢壳工艺，科达利在送样进度、工艺能力等方面依然领先，但后续如果能够导入铝壳方案，斯莱克的一体化工艺也有望受益。3）设备方面，由于极耳焊接、切割工艺的变化，将有利于激光焊接（联赢激光）、切割设备（海目星）。
综合来看，4680电池研发进展今年有所加快，预计最快明年初有可能会实现量产。
不过，目前市场对4680的前景分歧较大：看好的人认为4680可能会颠覆现有电池技术路线，或许迎来圆柱电池的第二春；不看好的人认为4680只是噱头，量产遥遥无期。
4680电池产业链
1、电池公司
【宁德时代】（规划12GWh）、【亿纬锂能】（已公告20GWh，22H1开始建设，4680进展走在前列）。
2、材料公司
核心逻辑可能是4680电池追求更高的能量密度（圆柱电池叠加高能量密度相比软包、方形要安全），从技术层面寻求单wh成本的下降，结合产业链调研发现，4680进展和高性能材料紧密相关如硅负极、单壁碳管等，以下是几个高性能材料产业链：
高镍：【华友钴业】、【中伟股份】
市场担心LFP对NCM的全面替代，而实际4680进一步推动高镍、超高镍的发展，在这个过程中看好高镍一体化的龙头构建壁垒，其他关注【长远锂科】、【当升科技】、【容百科技】。
正极：使用高镍三元 ，高镍渗透率有望持续提升，利好【容百科技】、【中伟股份】、【当升科技】。
负极：【贝特瑞】、【杉杉股份】、【璞泰来】
材料变革，结构优化盈利提升负极：单GWh硅基负极用量将由传统21700电池的5%提升至10%，大幅提升负极产品盈利能力，利好硅基负极布局较快的【贝特瑞】、【杉杉股份】、【璞泰来】等。
电解液：【天赐材料】
新型锂盐LiFSI添加比例将由1-3%提升至4-6%，利好有LiFSI布局及产能的【天赐材料】、【永太科技】等。
碳纳米管：【天奈科技】。
硅基负极本身导电性能差，因此会增加碳纳米管的使用，且为单壁碳纳米管，假设初期粉体价格在900万元/吨（现在多壁碳管价格在50万元/吨左右），在负极添加比例为0.1%，60%毛利率下单吨净利润在450万元，对应单GWh盈利在563万元。
3、结构件：【科达利】
4680结构件体积/容量增大了5倍，4680的壳体底部有防爆阀，结构更加复杂，新增盖帽部分（2170公司不做盖帽），故价值量会更大。此外，新产品在初期利润率也会更佳。【科达利】已经获得宁德时代定点，并与LG和松下建立良好合作关系，将大幅受益。
目前电池技术还远未到终局，未来技术的演变仍然会不断改变市场预期，导致板块内剧烈分化，即使是持续上涨的新能源板块，高估值下，未来躺赢也是不存在的，只有加大研究，才能把握住部分结构性的机会。
特别提醒：本文仅为4680电池知识和产业链梳理，不涉及到任何公司估值与价值评估，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
