新冠疫情自去年发生后，世界进入了一轮货币大放水周期。懂王最后一年，一口气放水六七万亿美元，睡王上台第一年，成天嚷嚷着的，也是借债借债、放水放水。
这两年，美国最忙碌的工厂，可能就是印钞厂了。美国带头，世界各国有样学样，开启全面宽松周期。
不过，放水并不意味着必然会发生大通胀，只要商品生产跟上来，足够多的商品匹配足够量的货币，完全没问题。
但现实的情形是，钱撒了，商品生产却没跟上来，所以通胀就上来了。
美国尤甚。它自己早就产业空心化了，绝大部分的日用品全靠进口，这两年还在跟中国打贸易战，对中国商品加着高额的关税。
见过脑残的，没见过这样脑残的。美国这次确实是搬起石头砸自己的脚，雪上加霜。
汹涌澎湃的美元无处可去，就冲进了楼市、股市、石油、煤炭……这些大类资产里，推升了泡沫。
以股市为例，美股现在整体估值已处历史高位，泡沫化现象比较明显、突出。
资产泡沫化，最受益的是有资产的那部分人。实际上是加大了贫富分化，助推了世界向对立的两极化发展。因为通胀率上来了，大放水不可能永远这样持续，所以市场普通预测，加息周期早晚会来。
这也是目前美国国债收益率不断攀升的根本原因。
受其影响，中国国债收益率最近也迅速反弹到了３%上下。
以上这些，都是市场已经发生的事。
那未来呢？我们更关心的是未来，对吧。下边，就是我对未来的分析和推演：
第一点，从大周期看，加息、收水，是必然的。
美国通胀率目前约为５%－６%，已经三四个月了。持续三四个月还好说，持续三四年呢？
疫情之下，老百姓收入水平无法明显提升，但生活开销、财富缩水却可以在短期内明显体现。所以想尽千方百计压通胀，不是美国政府想不想干的事，而是它必须干的事儿。
第二点，从中短期看，加息会是非常谨慎的。
但是问题在于，美国放了那么多水，经济增长并不突出，一旦加息收水，脆弱的经济复苏可能马上胎死腹中。
美联储对加息这事儿，目前可以说是左右为难、压力山大。不加吧，通胀率太高；加吧，又怕伤经济。
因此，美联储的加息，一定是谨慎的。它在等疫情平复、等经济进一步好转。这就是我要说的第二点：从中短期看，加息会是非常谨慎的。
不仅美国对加息谨慎，中国对加息可能会更谨慎。
中国加息谨慎的原因有两个：
（１）今年刚刚公布的第三季度ＧＤＰ增速有点儿疲软，只有 5% 左右，绝对数本来就不大，环比下滑更厉害，所以中国有保增长、促增长的压力；
（２）疫情发生后，我们国家的放水一直是很克制的，并没有随美国起舞——这为我们今天争取到了很大的回旋空间。
你看，目前的中国跟美国完全地不同。
美国有加息的需要，而我们加息的压力不大。
不仅不大，因为此前放水克制、ＣＰＩ控制得当，我们甚至还有进一步放水的空间和可能。
这就是我要讲的第三点：未来一段时间，中国可能会在货币政策上，在世界的局部形成一轮逆周期操作。
也就是说，在美国和世界其他各国都有加息压力情况下，中国反而有可能进一步放松银根。
这种状况下，中国和中国经济，都会处于一种比较主动，或者说优势的地位。不是开玩笑，这种可能真有可能变成现实。
最近一年，人民币对美元汇率不断升值，尤其是最近一段时间，更是跳升得厉害。
这些都是中国和中国经济处于有利位置，货币政策可能逆世界周期运转的有效反应。
分析和推演完这些，我们最终再落脚于股市——股市会如何演绎呢？
美国股市目前处于泡沫期，货币收紧后，社会无风险利率上升，股市自然会承压。这就是最近李大霄坚决看空美股的根本原因。
美国股市若出问题，一定会产生联动效应，从而影响到世界各国股市——当然也包括中国股市。
这种联动效应的大小，取决于美国股市出了多大的问题。震源越大，辐射波的威力也就越大。
但最终Ａ股会被低估值和相对积极的本国货币政策冲淡、托住，最终企稳，甚至走出一波独立行情。
以我的观察，最近大半年，Ａ股先于美国进行了调整，去年被炒高的各种赛道股、抱团股分梯次下跌，事实上已经走了一轮独立行情。
这是最坏的一种情形。
按我上边的分析，还有更乐观的一种情形。
美国有加息的需求，但中短期内不敢加，尽全力忍受高通胀之苦，尽最大可能地支持经济增长。
这样，美股也许会继续维持目前的强势，“以时间换空间”。
这样可以给Ａ股提供一个稳定、友好的外部环境，加之国内宽松货币政策的支持，Ａ股表现也会相对更好一些。
以上两种情形都有可能发生。
作为投资者，我们应该有底线思维。既要想好的情况，更要想到最坏的情形，并为此做好准备，尤其是心理准备。
讲到这里，忍不住提醒一下：货币收水时代，股市总体承压，并不意味着所有的板块都会承压。
加息，社会无风险利率提高，国债收益率上升，非常利于金融股中的保险板块。
因为保险的投资资产，最大部分建仓在各类债券等固收类品种上。加息时代是非常有利于保险公司投资端的表现的。
