新能源汽车锂电池上游和中游产业链分析

目前来看,三大电力赛道(锂电、风电、太阳电),阶段整理的迹象皆在显现,我们继续趁着行情调整好好学习,以便下一次更好的上车。

新能源汽车锂电池上游和中游产业链分析

新能源汽车的核心上游则是锂电池,而锂电的上游是钴酸锂。那么今天就来结合上游+中游聊一聊:

新能源汽车锂电池上游和中游产业链分析

正极材料:这个绝对是主角中的一号

男女一号都有,分别称为 三元正极磷酸铁锂正极。

你没看错,不仅正极以他们命名,就连电池也以他们命名叫做:三元锂电池、磷酸铁锂电池,足以说明正极材料的重要程度

他们是锂电池最核心的材料,如果说新能源车的成本的50%归锂电池,那么锂电池电芯中50%的成本就归正极材料。不仅如此,正极材料是整个锂电池最复杂的存在,主要影响锂电池的能量密度、安全性、循环寿命等。所有中游企业,就属他们壁垒最高了

按营收来分,正极制造主要有四个龙头公司,分别是:容白科技、长远锂科、杉杉股份、当升科技

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三元正极:主要靠钴、锰、镍三元素(前驱材料)+锂混合。

为什么要用三个元素,是因为这三个元素分别代表了高能、安全、寿命。少一个都会此消彼长,导致“偏科”的出现,不过即使如此,也让三元电池在“高能特性”的权重上碾压“安全特性”,其实还是有偏科的嫌疑,直到磷酸铁锂的出现。

这里需要提到一个公司:盛屯矿业。从近五年净利润复合增长来看,近五年净利润复合增长为10.85%,过去五年净利润最低为2015年的1.385亿元,最高为2017年的6.524亿元。在境外,非洲、中亚、南美等地矿产资源丰富,特别是非洲地大物博,拥有丰富的战略性自然资源,17种金属的储藏量居世界第一,特别是铜、钴、镍、锰、黄金、金刚石、铬、铀、铝土矿、稀土等金属,储量丰富,品位较高。

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磷酸铁锂正极:主要靠磷酸铁(前驱材料端)+碳酸锂混合。虽然在能效上略逊与三元,但安全性大幅增加,不再“偏科”。同时还相当的耐糙,可循环性能高于2000次!

现在后者的装机量已经大有反超前者的态势。当然,最重要的还是便宜。

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然而,这里又不得不提一个细分龙头公司,德方纳米。

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这里有一个要划重点的:那就是不管是哪一种正极,三元也好,磷酸铁锂也罢,都需要一个东西:碳酸锂!

目前两种方法提炼这个东西:1、固体提炼(锂辉石精矿)、2、液体提炼(盐湖提锂)。

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新能源汽车锂电池上游和中游产业链分析

上图,钾肥集团就是盐湖股份,中信国安还记得吧,《跟踪牛散系列夏重阳专题》专门写过,其中一部分逻辑就包含这个。

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Ok,我们再来总结一下:新能车占比最大的是 → 锂电池,锂电池占比最大的是正极,正极占比最大的是三元+磷酸铁锂,三元+磷酸铁锂占比最大的是碳酸锂

另外,总结一下我们一路分析下来,涉及到的绝对龙头公司:

上游资源:

  • 天齐锂业、

  • 赣锋锂业

  • 华友钴业

  • 盛屯矿业

材料合成:

  • 德方纳米

正极制造:

  • 容白科技

  • 长远锂科

  • 杉杉股份

  • 当升科技

最后,附上几张有用的图:

新能源汽车锂电池上游和中游产业链分析

天齐、赣锋绝对的垄断地位啊!

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人人都在追寻投资的确定性,这就是最大的确定性吧。

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对比一下以前的价格,现在高吗?不高吧!

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好了,今天我们就先聊到这里,消化一下,明天我们继续聊:负极材料、隔膜、电解液。

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