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ROE是什么意思?股市小白必看的ROE知识扫盲

2020-11-20 09:47:19 芝麻科技 我是腾爸爸 0

巴菲特说过,如果只给一个指标来进行选择股票,那他就选择ROE。可见在股市中,ROE是一个非常重要的指标,但对于很多小白来说,对于ROE是什么意思,如何看好坏却并不是很了解。因此,今天的这篇文章很精彩,建议大家一定得耐心地看完。花上半小时,逼格提高180度,财务小白也能看得通透。

ROE是什么意思?股市小白必看的ROE知识扫盲

ROE是什么意思?

ROE 是 Return on Equity 的简称,中文名称为 净资产收益率,又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率,是净利润与平均股东权益的百分比,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。

ROE是什么意思?股市小白必看的ROE知识扫盲

ROE指标值越高,说明投资带来的收益越高,该指标体现了自有资本获得净收益的能力。 不过,ROE高不一定代表就好,因为负债等增加也会导致净资产收益率的上升。因此,ROE还需要结合净利润、周转率、负债等综合方面去判断,下面我们会具体展开介绍。

股市小白必看的ROE知识扫盲

ROE 即“净资产收益率”,它的计算方式为 净资产收益率(ROE)= 净利润  /  净资产

举个例子:

一家企业如果年初有1000万元的净资产,年底盘算后,发现赚到了200万元的净利润,那么它今年的净资产收益率为20%,也就是 200 / 1000 的结果。

不过,企业在一年的经营周期内,是以净资产为起点,一边经营一边赚钱,一边赚钱一边利润再投入,所以年中赚到的钱再投入的话,也会积累成为新的净资产,会存在部分利生利的问题。

还是上边的这家企业为例:

年初净资产1000万,一年总共赚了200万,但这200万是一年的时间内陆陆续续赚到的,一边赚一边重新投入到企业里——年底净资产达到了1200万。也就是说,全年的200万净利润并不仅仅是年初的1000万净资产赚到的,还应该有利润再投入的功劳,这时的净资产收益率怎么计算呢?

由于我们又发明了一个 平均净资产收益率 的概念,也就是把年初值1000万与年末值1200万相加,取一个平均值1100万,作为平均净资产,然后用全年的净利润除以平均净资产,即:

  • 平均净资产 =( 年初净资产 + 年末净资产)/ 2

  • 平均净资产收益率(平均ROE)= 净利润 / 平均净资产

平均净资产收益率体现了计算周期内新投入资本的收益贡献。上面我们举的例子,按基本公式计算结果为: 

ROE = 20%(200 / 1000)

而 按平均净资产收益率计算结果为:

平均ROE = 18.2%(200 / 1100)

关于ROE,芒格也说过一番话:如果投资者持有一家企业股票的时间足够长,那么他的投资收益率将无限接近于这家企业在存续期间实现的ROE。也就是说,当你长期持有一只股票时,你在这只股票上实现的投资收益将近似于这只股票背后的企业的长期年化复合ROE。

ROE 如此重要,以至于各式各样的投资大佬和我们这些普通投资者都不能不对它高度重视。但是ROE看起来很简单,实际上细分析起来是非常复杂的。有时候,一样的 ROE ,在抉择的时候,会有不一样的选择结果。

举个好理解的例子:

两个年轻人同样都有1000万元身家,一个是靠自己本事赚来的,一个是意外中了彩票得来的。如果择婿权在你手里,你会把闺女嫁给哪一个呢?

这就是同样的ROE却意味并不相同的道理所在。为什么看起来一样的ROE,实际上意味并不一样呢?是什么因素造成了这种差异呢?这些差异又会对我们的投资产生何种启示或者说指导呢?这才是我们需要进一步深入了解的东西。

ROE 的 基础公式,分子是利润,分母是资产。对一家固定的企业来说,分母是一个相对的恒量,年初值是多少它就是多少,变化的是分子——哪怕是计算平均净资产时,年末值也是由年初值加上当年利润形成的。

所以,整个公式中的变量就是分子,即利润。因此,利润的生成过程,决定了ROE的不同。

为了把复杂的问题尽量讲得简单明了一些,下面再给大家假举一个例子:

假如有一种高端设备,国外售价是100万元一套,国内售价是120万元一套。有一位朋友叫张三,他看到了其中的商机,于是注册了一家外贸企业,叫“张三外贸有限公司”——下边我们简称为张三公司——专事此种设备的进口生意。

第一年,张三公司从国外花100万买了一套设备,到国内卖了120万,赚了20万。

很显然,这20万元,是利润,进口设备的100万是成本,卖掉设备得到的120元是营业收入,利润率是20/100=20%。这个数据,相当于张三公司进行一次经营活动所取得的效益。

即:ROE=利润率

因为一年只做了这一次生意,所以利润除以净资产,就得到了它今年的净资产收益率,即 ROE = 20 / 100 = 20%,跟这一年的利润率正好相同。

第二年,张三就想了,我一年做一次这样的生意,赚20万元,要是一年做两次这样的生意呢?这不就赚得更多吗?

于是,第二年,张三上半年,花100万从国外买了一套设备,到国内卖了120万,赚了20万;下半年,他又花100万从国外买了一套设备,到国内卖了120万,又赚了20万。

相当于年初的100万元,做了一次生意之后,紧接着又做了一次生意。这一次又一次的生意,我们称之为“周转次数”,学名“周转率"

  • 一年做一次,周转率为1次

  • 一年做两次,周转率为2次

依次类推,周转次数越多,张三公司赚的就会越多。这时候我们发现,张三公司的净资产收益率计算公式发生了变化:

ROE=利润率 x 周转率

如果说利润率代表的是企业的效益的话,那么周转率代表的就是企业的效率。效益越高,ROE越高;效率越快,ROE也越大

第三年,张三又想了,我只有100万的资金,一次只能买一套设备,一年只能做两次,太不过瘾了。如果我要是能再借100万过来,一次买两套设备,一年再做两次,那不就赚的更多了吗?

于是,张三从他的表哥李四那里,借了100万,加上自己的100万,上半年从国外进口了两套设备,一套赚了20万,两套赚了40万;下半年,又这样经营运作了一次,下半年又赚了40万元;全年赚了80万元。

相当于 自己有100万(净资产)加上借了100万(融资),这就是我们常说的“加杠杆”了。借了100万后,总共200万(总资产),相比自己的100万净资产,2倍——这个2倍,我们就称之为杠杆倍数。

这时我们发现张三公司的利润等于一套设备的利润乘以周转次数再乘以杠杆倍数,即:张三公司第三年利润=20万元*2次*2倍=80万元。而这一年张三公司的净资产收益率计算公式再一次发生了变化:

ROE= 利润率 x 周转率 x 杠杆倍数

这个公式实际上就是教科书上经常提到的净资产收益率的分解公式。它的基本含意是:一家企业的利润率越高,周转次数越多,杠杆倍数越大,则所获利润越多,ROE越大!

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