我的投资布局 重点关注这四个行业板块

目前市面上比较流行的说法,是“深度挖掘成长价值”。他们的观点是,如果只做白马股,这些白马股太白了,很难产生超额收益,所以需要去深度研究,寻找预期差,挖掘大牛股。

我的投资布局 重点关注这四个行业板块

这种说法很受欢迎,因为符合人们追求更高收益的想象,而且听起来好像也不难。

 其实非常难。

现在A股上市公司4000多家,而券商研究所和公募、私募基金等加起来有上万家,卖方和买方研究员加起来几万人总归是有的。并且,绝大部分是名校毕业,非常聪明非常努力的一批人。

几万个聪明人,勤勤恳恳日以继夜做研究,绝大部分好公司会被研究到的,漏网之鱼会很少很少。

所以我的观点,70%的仓位,可以配置在白马股上面。这些上市公司,已经是大家公认的好公司。就像高考,争取每门都拿150分满分当然是好的,但我们大部分人做不到,所以重点是要拿好120分基础分,已经能保证考上211甚至985。

 在我看来,这120分可以这样拿:

1、白酒

我以前不懂,但是随着做资管时间越来越长,越来越发现白酒真是一个非常好的行业。主业清晰、产品毛利率高、品牌辨析度高、现金流充沛、不怕库存压货(甚至越压越值钱)……所以白酒龙头公司的业绩非常好,未来预期也非常稳定。

 比如贵州茅台和五粮液,未来三年每年15-18%的业绩增速很容易预测;山西汾酒和泸州老窖,业绩不确定性略大一点,但是可能高达25-30%。在市场各种纷纷扰扰之中,能有这么好的成长性和确定性,难怪机构都喜欢白酒。

再看估值,40-50倍左右。肯定是偏贵的,但也不算太夸张。你可以等个20%左右的调整再买,或者就分批慢慢布局。哪怕买的价格偏贵,一般情况下,白酒不会长期套人。因为业绩增速在这里,有很强的消化估值的能力。

2、医药

医药行业上市公司很多,长牛股也不少。一般来说,药不如医、医不如械,械不如服务。特别是涉及到一些基础常见病的药,国家会控制上市公司的利润,不会让上市公司从老百姓那里掏太多钱。

医药值得关注的公司一大堆,代表性的有迈瑞医疗和药明康德等,股价现基本在历史最高点附近。恒瑞医药也是大龙头,目前创新药业务(的未来)有点受市场质疑,所以股价相对疲弱。

但即使是恒瑞医药,可能都不需要太担心,每年20%左右的业绩增速还是非常有希望的。对应股价,熬很久会补窜一下。

医药股估值也很贵,比白酒贵很多。这也没办法,确实业绩想象空间更大,好东西就是很难便宜。

3、新能源汽车(智能汽车)

这是方向非常明确的、一个未来的大趋势。我们很多人,包括我自己,如果下一次换车,不是说一定会买新能源汽车,但一定会把新能源车考虑进去,并且带有一定优先级。

新能源汽车(智能汽车)整车制造,现在诸侯混战,比亚迪、理想、未来、小鹏等之外,小米、恒大等也在跨行进入,我们可以暂时不碰。

稍微细分一下,有两个重要部件值得注意:一是电池;二是智能座舱。

 电池是内核发动机,智能座舱是用户交换界面,对应的公司有宁德时代、恩捷股份和中科创达等。

由于是高景气度行业,所以估值就更高,看起来简直贵得有点吓人。比如宁德时代,万亿市值的大公司了,竟然还会有140倍这种超高估值,简直难以想象。

不过换个角度,三五年以后,宁德时代有没有希望达到两万亿市值?感觉可能性还是比较大的,概率超过50%。所以,就没人会给我们便宜货。

4、科技股

“消费+科技”,是投资需要关注的永恒的主题。科技股范围太广,我比较关注国产软件。

贵州茅台毛利率超过90%,让人仰视。但过去几年,有家软件公司毛利率比贵州茅台还高,超过95%(去年降到77%)。这家公司,叫恒生电子,专门为金融行业服务的。

白酒公司粮食加水,就卖上千块,所以毛利率特别高;软件公司代码一旦写好,市场一旦占领,边际成本快速趋于0,所以毛利率也能做到特别高。

现在,与恒生电子类似的软件股,办公领域有金山办公,CAD制图领域有中望软件,建筑行业信息化有广联达,等等。这些公司,在利润率达到上亿、几亿级别后,还能每年有60-70%的增长,成长性简直可以用“惊人”两个字来形容。

接下来的话不需要我说,大家可能也已经知道了,肯定又是很贵。是的,好东西怎么可能不贵

而且写到这里,大家对“贵”的公司,是不是偏见也少了很多?并不是我们想象的那么简单,市场并不是完全瞎炒、恶炒,背后确实是有一定真材实料来支撑的。

如果只是贵,并不可怕。资本最怕的是,公司成长性被证伪。假设把上面说的 白酒、医药、新能源、科技 等四类公司做成一个组合,只要不出大的意外(组合全部出意外的几率也比较低),长期来看,年化20%左右的预期收益,是完全有可能实现的。

这样的话,已经很香了。我们已经配置了一个很好的基本盘。

那么剩余30%的钱,可以拿去搏一搏更高风险、更高弹性的机会,可以拿去买梦想,期望单车变摩托。

我自己的话,也会适当去搏。

前面写的这些公司,很多从底部起来已经涨了10多倍,而领头的大牛股在一轮大牛市行情,涨20-30倍相对正常(美国投资大师欧奈尔,对此有过比较详细的论述)。也就是说,从现在到未来三五年,这些公司(大概率)只有一倍左右空间了。我们还会努力去寻找三五年能涨8倍、10倍的公司。我们会关注一些新兴行业,比如医美、宠物等。

另外,我还会做一些风格补充配置。全是白马股太白了也不好,有些困境反转或者周期轮动的公司和行业,也会适当兼顾。

以上,是我试图实现年化20-25%收益的投资布局思路,仅供参考,不构成投资建议

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