为什么说通胀无牛市 通胀无牛市背后的逻辑

自今年春节以来,市场经历了一番调整,其诱因之一就是大家担心去年瘟疫期间,全世界都在大放水,有可通会触发通胀。俗话说,通胀无牛市,但你真的了解通胀无牛市背后的逻辑吗?今天就来聊聊这个话题。

为什么说通胀无牛市 通胀无牛市背后的逻辑

为什么说通胀无牛市?通胀无牛市背后的逻辑

通胀无牛市的逻辑在于:通胀预期起来后,为对抗通胀,央行可能会被迫加息;央行被迫加息之后,市场会减少流动性;流动性减少之后,股市自然就会跟着下跌。

这条逻辑链的简化版是:通胀带来加息 → 加息减少流动性 →  流动性减少带来股市下跌

但是,这只是短期逻辑。而短期的逻辑之后还有两条中长期逻辑:

1、通胀意味着货币贬值,拥有资产的企业受益

因为资产的价格也在通胀中上升;或者拥有高负债的企业受益——因为可以用通胀后不值钱的钱去还通胀发生前值钱的钱;

2、通胀发生,市场上的商品价格上涨

商品价格上升后,下游产业链利润会受损;为了对抗利润下滑,产业链中处于强势地位的企业可以通过提高自家产品价格,达到转嫁上游价格成本的目的;因此,通胀之后,强势企业反而更强了

其中,第一条意味着企业的资产质量更健康;而第二条则意味着强势企业可以借机扩张。这两条都支撑着上市企业质量更高、效益更好,从而推动股市上涨

回顾历史我们会发现,历史上每一次通胀,最先都会冲击市场,之后则会抬升市场。其根本原因在于,最初的流动性萎缩冲击了股市,然后上市企业资产质量受益、利润上浮之后,又支撑和提升了股市

因此,所谓“通胀无牛市”的说法,强调的只是短线的逻辑,并不是事情的全部,“短空长多”,才是背后的真相

当然,我们这里讲的通胀,是适当的通胀,不是指我们解放前夕或津巴布韦式的恶性通胀。恶性通胀的发生前提有两个:一是钱很多,二是货很少。

我发现有些朋友书看多了,又看呆了,总是用津巴布韦式的通胀来恐吓自己。你看我们国家,现在整体产业链非常丰富完善,产品充足,品类丰盛,早就摆脱了物资短缺的困境。

相比去年瘟疫期间的全球大放水,中国的放水力度还是非常节制的。所以,我认为,中国目前是全世界主要大国中,通胀压力最小的那一个

现在市场因为通胀预期而对A股悲观失望,无论从现实因素,还是从中长期因素看,都是没有必要的。

这是一次的调整,在我看来就是前番赛道股、抱团股涨得太高了,市场借机做了一次较大幅度的回调而已。

挤泡沫,消估值,这不是坏事。就像一个过度肥胖的人,减肥的过程不会是那么舒服,但减肥之后更健康,这显然是好事,更有利于后期市场。

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